机构解析:节后热点板块及个股探秘(附股)_寰球导读_

  • 机械设备行业:超预期!2018年新能源补贴政策点评

    2018年新能源补贴政策在倒数第二个交易日尘埃落定。我们将政策细则与2017年政策、2018年网传政策进行了对照,认为补贴退坡已经反应在重点推荐公司前期大幅调解之中,此次政策存在多处超预期之处,体现国家相关部委对新能源汽车百折不挠的推进力度。利空充分消化,底部持续推荐新能源设备标的,首推先导智能,看好科恒股份(300340,股吧)、璞泰来、赢合科技(300457,股吧),建议关注星云股份。

    时点:缓冲期为判断为2月12日-6月11日,比预期延后一个半月,1月份出货车辆均享受2017年补贴,略超预期,打折幅度符合预期;

    乘用车:相较于2017年,续航里程分档标准从100km提升至150km,能量密度分档尺度从90WH/kg提升至105,均合乎预期。超预期之处包括:1)150km-200km续航里程车辆补贴下滑33%至1.5万,而非下降50%;2)能量密度相较于网传新增160WH/kg档,补贴系数由1.1上升至1.2;3)百公里电耗优于政策这一指标比网传下调10个百分点。

    客车:按补贴上限来看,最高补贴额18万元,较2017年退坡40%,与此前预期一致。主要超预期之处为:度电补助从网传的1100元每kwh提升到1200元。专用车:按补贴上限来看,最高补贴额10万元,较2017年退坡33%,与此前预期一致;按50KWh车型打算,补贴退坡41%,幅度略高于此前预期。经营里程:从3万km下降至2万km,并车辆上牌后可申请预拨。持续强调重视锂电池龙头产业链、资源回收跟轻量化三大方向。

    (1)重点关注具备龙头背书的锂电池生产装备未来锂电池行业的集中度将进一步提高,目前国产设备在前段、中段、后段等方面均有世界级的竞争力。重点标的:先导智能,其余受益标的包含:璞泰来、科恒股份、赢合科技、星云股份等,香港直播开奖记载宝典

    (2)资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展:据高工锂电数据,锂电池回收对镍锰钴等重要金属的平均回收率高达9成左右,锂电大数据猜想2018年首批能源锂电池报废期到来,到2020年中国锂电池回收市场范畴将冲破100亿。重点标的:天奇股份(002009,股吧)。

    (3)汽车轻量化在新能源车上需求尤其明显:咱们看好轻合金和高强塑料、复合资料的应用,国产设备近年来陆续取得进展,始终获得上汽、吉利、广汽等主流车企的认可并发展联合研发,重点标的:伊之密(300415,股吧)和海源机械(002529,股吧)。(天风证券股份有限公司)

    轻工行业:阿里巴巴入股居然之家,开启布局家居新零售时代,家居行业整合进程加快

    事件:阿里与居然宣布达成新零售策略配合。2月11日,阿里巴巴、居然之家、泰康团体在京签订战略投资协定,阿里巴巴及关联方向竟然之家投资54.53亿元,持股15%,成为居然之家的第二大股东。双方有望通过利用各自上风,在家居范畴开启新零售的全新时期。此外,本轮融资预计释放居然之家36%的股权,还有云锋基金、信中利、红杉资本、博裕资本等16家投资机构参加战略投资,共计投资金额高达130亿元。

    内容:强强联手有望合力实现共赢,挖掘家居新零售时代机遇。居然之家现有门店224家,经营面积1200万平米,年销售额超过600亿元。根据协议,阿里巴巴将辅助居然之家卖场的全面数字化升级,基于双方会员系统打通和商品数字化,实现破费者选建材、买家居的场景重构和闭会升级。同时双方将奇特打造云装修平台、从装修设计、材料购买和施工管理重构家装行业模式。详细进程来看,双方计划组建专门推动小组,一是建立新的家居新零售商场,2018年第一家店将在北京或者杭州启动;二是盘算改造现有商场。

    合作看点:

    1)传统家居零售模式升级,充足运用互联网大数据优势。居然之家在家居行业领有较强的品牌优势和渠道覆盖面,基于家居消费需要较强的线下休会需求,公司良好的运营实力和广泛的渠道力使其在海内家居卖场行业坚持牢固向好的经营态势。但随着家居行业竞争的日益激烈,在家居品牌店、独破店、商超店以及宜家和宜得利等海外家居卖场的竞争中,传统卖场经营模式的优势受到挑战。此次,居然之家引入互联网巨头阿里巴巴,主动拥抱“新零售”时代,也是渴望通过抓住互联网产业链的大数据和资源优势,最大限度地提升零售渠道的竞争力,使传统零售业快捷适应个性化、体验式消费,开启新零售+互联网时代的新引擎。

    2)家居产业链上下游整合进程提速,龙头集中度提升。从行业来看,从装建造材、家居制造到家居零售均是万亿级的大市场,行业空间大并且消费群体足够辽阔,但目前竞争格式极为分散,龙头份额极低。互联网巨头决定家居卖场作为大家居阵地的切入点,也是看重家居行业宏大的市场份额以及较好的行业增速。伴随着资本与互联网巨头的参与,大家居行业有望进入加速整合的阶段,家居品牌龙头与家居卖场龙头的份额扩张将会大大提速。

    3)家居卖场仍是购买体验的重要场景,但攻破传统单一家居卖场瓶颈。1)家居线下消费必要性:包括阿里在内的互联网巨头,关注大家居产业链已有很长时间,但家居消费低频、高客单、重体验的特点,使得纯线上消费占比始终偏低,线下家居建材卖场还是不可取代的重要消费场景,因而在线下有广泛丰富的渠道布局,器重体验与一站式服务,管理与口碑良好的建材卖场龙头有望价值重估。2)家居新零售提升卖场运营效率:传统家居卖场仅仅作为家居产业链中的渠道方,而未来龙头家居卖场通过前端互联网流量对接,面向消费者的大数据分析营销将更为精准,后端物流配送及供应链管理协同,提升整体运营效率。

    同时,通过打通上下游服务环节并深度参与产业链发展和决定,为出产商、品牌商及零售客群供给一体化解决打算,从传统贸易向数字商业适度,以“家居新零售”撬动大家居万亿市场空间。

    4)家居企业未来的护城河仍在于本身的产品力、高效率制造与供应链管理。此次阿里入股后,线上线下贱量打通,有望提升家居流利与营销环节效率,进一步消除消费者购置环节的信息过错称。未来,家居企业间的竞争将更多地回归产品与服务本源。能以更高效率更低成本(取决于自身信息体系,柔性生产能力,与外部供给链管理能力),供给更好的家居产品与服务的家居公司将最终胜出。

    本次互联网巨头阿里巴巴及其余战投独特加入居然之家的投资,是互联网时代与大家居市场的完美融合,将来我们有望看到家居新零售行业的新动态和新机会。在花费进级的大环境下,未来家居行业的整体增速依然有望保持稳重向上态势。此轮融资后,居然之家将在战投和机构的支持下,以实体渠道为依附、互联网大数据模式为驱动,线上线下相互助力与协同,晋升商业模式的中心价值,踊跃探索大消费范围的新零售模式,重塑并提升家居行业市场格局。

    投资倡导:此次阿里入股居然,1)凸现家居卖场线下流量入口价值,提议关注红星美凯龙(A+H股上市,全国布局最普遍门店网络,自营+委管彼此结合驱动打造家居行业龙头品牌;家居行业线下最大流量进口,买通和连接高低游产业链,未来资源优势可发掘潜力巨大);2)大家居行业整合进程加快,看好当初已与线下渠道卖场建破周密配合关系,自身产品与服务能力与供给链治理能力突出的家居公司,包括:索菲亚(002572,股吧)(凭借柔性化信息化,持续提升市占率;以及转型全屋定制后的客单价扩张才干;新一轮员工持股与经销商持股,实现工业链高下游协同共赢;目前股价对应2018年估值26倍,值得长期布局),欧派家居(定制橱柜行业龙头,衣柜业务快速发力,加快开店,稳步推进大家居策略,工装业务发力;渠道狼性文化,倏地拓展);顾家家居(主打产品沙发受益于行业集中度提升,循序渐进拓展品类扩展,打造优势产品矩阵,新品类快捷增添,转型平台型公司有望穿梭周期),大亚圣象(工装房订单疾速增长。多层和三层实木地板占比提升,产品提价及结构升级强化盈利水平。渠道扁平化,提升营销效力,未来费用率有望改进)。(申万宏源(000166,股吧)集团股份有限公司)

    电子制作行业:Micro LED点亮新一代显示技术!

    龙头布局,Micro LED应用前景广阔

    microLED技能是指在一个芯片上集成的高密度微小尺寸的LED 阵列,每一个像素可定址、单独由TFT驱动点亮,像素点距离在微米级。苹果收购Luxvue布局Micro LED小屏技术,看好Micro LED率先进入可衣着设备市场。相对OLED屏,Micro LED屏存在发光效率高(相较OLED节电50%以上)、明白度高(30μm灯珠间距,手机PPI达到800+)、亮度高、对比度好等优势,非常适合可穿戴设备(户外高亮度+节电)应用。苹果手机14年收购Micro LED初创且Luxvue,率先发展技术储备,Trendforce预计18年Micro LED将引入可穿着设备,实现量产!

    芯片转移技术是Micro LED显示屏的核心技术

    luxvue布局Micro LED薄膜转移工艺,巨头推进或成为Micro LED主流工艺之一:薄膜转移工艺按制备过程分为Micro LED芯片制备、Micro LED芯片转移、搭载TFT基板和驱动IC 三部分。1)芯片制备相似传统LED工艺,预期芯片将采用倒装芯片构造,以实现芯片电极与基板直接键合;2)转移技术是技术核心,通过转移技巧将LED芯片由蓝宝石基板转移至硅基板上,技术难点在于批量转移和RGB三色芯片转移对位;3)Micro LED面板驱动方式类似LCD屏和OLED,分为被动矩阵驱动和自动矩阵驱动。

    Micro LED市场启动首先带动LED芯片需求

    假设智能手表和VR/AR设备中实现micro LED 100%渗透,则将等效消耗超过1400万片2寸LED晶圆片/年,占当前全体LED芯片年需求的20%左右。对应LED年产值超过200亿每年。LED芯片企业将成为micro LED最大受益方!而Micro LED取消了传统灯珠封装环节,上游芯片外成长和中游芯片转移联系极为严密,上游企业完全有可能介入后端转移、封装工艺!代替传统封装企业的地位。看好芯片企业在micro LED时代新的发展机遇。

    投资提议: Micro LED市场启动,对LED芯片需求成倍增长,直接利好LED芯片厂!首推国内LED芯片领跑企业,踊跃贮备micro LED技术的三安光电(600703,股吧),瑞丰光电(300241,股吧);倡议关注华灿光电(300323,股吧)。

    危险提示:Micro LED市场化不迭预期。(天风证券股份有限公司)

    钢铁行业潜在高分红高股息标的筛选:高盈利有望高分红,推举潜在高股息率标的

    钢铁行业具备高分红基本。2011年之前,行业盈利能力较好,钢企均有稳固分红,除去2008年跟2010年行业整体分红率均超过40%。2011-2015年行业逐步进入低谷,2018黄大仙天机诗,2015年钢企大面积亏损,广泛不具备分成基础。跟着近两年供给侧改革连续推动,在需要总体慎重背景下,去产能、地条钢出清、环保督查和采暖季限产等压缩总体供应,使得钢价上行,钢企盈利才能大幅回升,从咱们对具体上市公司猜测来看,2017板块年度净利润合计同比增加406%,当年盈利和未调配利润普遍为正,另外,行业已过“资本开销大幅扩大”的阶段,使得板块具备高分红的基础。

    历史高分红和国有大股东持股比例较高的公司高分红概率更高。1)从历史和近三年分红情况看。依据我们统计,剔除亏损年份后,钢铁板块截至2016年整体累计分红率为41%,其中上市以来累计分红率前五家公司分别为首钢股份(000959,股吧)(79%)、常宝股份(002478,股吧)(57%)、鞍钢股份(48%)、宝钢股份(600019,股吧)(46%)和河钢股份(44%)。板块2014-2016年三年的累计分红率为40%,累计分红率前五家公司辨别为常宝股份(100%)、宝钢股份(54%)、金洲管道(002443,股吧)(53%)、柳钢股份(601003,股吧)(42%)和河钢股份(41%)。比拟上市钢企历史和近三年分红率,我们发现当年盈利和未调配利润为正的前提下,历史上分红比例较高的公司近三年分红率也普遍较高。2)从大股东持股比例来看。考虑到国资委的清楚表态,国有大股东持股比例较高上市国企高分红概率更高。

    关注潜在高分红高股息标的。1)参考历史程度中性假设下:我们综合参考上市公司历史分红率、近三年均匀分红率、2017E 年可分配利润、大股东情形下。对上市公司2017年分红率进行预测,再斟酌到公司市值,测算得到上市公司股息率前五分辨为太钢不锈(000825,股吧)(8.01%)、柳钢股份(6.38%)、鞍钢股份(5.89%)、宝钢股份(4.79%)、河钢股份(4.65%)。2)参考公司章程分红政策乐观假设下:上市公司章程中普遍规定在公司当年实现的净利润为正数且当年末累计未分配利润为正数,且满足公司日常生产经营和发展资金需求的条件下,上市公司当年和三年累计分配的有最低请求。我们乐观假设上市钢企积极到达最低恳求,测算得到上市公司股息率前五分离为大冶特钢(000708,股吧)(13.45%)、太钢不锈(8.01%)、新兴铸管(000778,股吧)(8.00%)、柳钢股份(6.38%)、鞍钢股份(5.89%)。

    投资策略:多因素共振,板块有望反弹。1)钢企盈利能力大幅回升,业绩预告超预期+“资本开销大幅扩张”阶段已过,钢铁行业具备高分红基础。2)当前基础面修复。当前供应边际再难增加+冬储+出口须要回暖,钢价有支撑,高盈利再持续。3)18年需求预期修复。主要来自房地产(销售超预期+政策调控大略率边际改良)。推荐具备内生盈利成长性和高分成性的寰球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期和高分红预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份(600782,股吧),*ST 华菱,南钢股份(600282,股吧),大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山(000717,股吧),三钢闽光(002110,股吧)。同时建议关注潜在高分红高股息标的太钢不锈、柳钢股份和河钢股份。(申万宏源集团股份有限公司)

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